De oorlog tussen de VS en Iran lijkt weinig tot geen impact te hebben op de beurzen. De Amerikaanse S&P 500 noteert zelfs recordhoogtes. Trumps bochtenwerk én AI spelen daarin mee. Toch waarschuwen experts: "De markt gaat hier te makkelijk mee om."
Samenvatting:
Ondanks de aanhoudende oorlog tussen de VS en Iran en de bijna volledig gesloten Straat van Hormuz, noteren de Amerikaanse en Europese beurzen opnieuw (record)hoogtes – iets wat experts verrast.
2 factoren verklaren het beursherstel: beleggers rekenen erop dat Trump snel een deal sluit ('Trump Always Chickens Out'), en de AI-boom zorgt voor massale investeringen die de markten stuwen.
Toch waarschuwen experts voor overdreven optimisme. "De markt hoopt op dit moment nogal vrij veel. Of die positiviteit over de oorlog en AI ook bewaarheid zal worden, valt af te wachten", zegt Frank Vranken, vermogensbeheerder bij Edmond de Rothschild.
Twee maanden geleden, op 28 februari, begonnen de Verenigde Staten samen met Israël aanvallen op Iran. Sindsdien stuurt de Amerikaanse president Donald Trump voortdurend tegenstrijdige signalen uit: de ene keer zegt hij Iran te zullen platbombarderen, de andere keer hint hij op een akkoord.
Onderhandelingsteams reizen heen en weer, voorlopig zonder resultaat. Ondertussen blijft de vrijwel gesloten, waardoor de wereld zijn adem inhoudt over de energiebevoorrading en -prijzen.
Wat daar niet van onder de indruk blijkt: de beurzen. Aanvankelijk zakten de Europese en Amerikaanse aandelenmarkten duidelijk weg, maar intussen hebben ze zich hersteld of zijn ze volop aan een herstel bezig. Intussen noteert de S&P 500, de belangrijkste aandelenindex van de VS, zelfs opnieuw recordhoogtes.
Ook de Euro Stoxx 50, de Europese tegenhanger, is stilaan opnieuw op weg naar een recordhoogte.
Ter vergelijking: tijdens de oliecrisissen van de jaren 70 verloren de beurzen tientallen procenten en duurde het jaren voor ze volledig hersteld waren.
Ook met de olieprijs gaat het beter dan verwacht. Die schommelt nu rond de kaap van de 100 dollar per vat ruwe Brent-olie. Voor de oorlog in Iran schommelde de prijs tussen 60 en 70 dollar, en piekte de afgelopen tijd tot 118 dollar per vat.
Dat snelle herstel is uitzonderlijk. "Niemand had dit verwacht", benadrukt Frank Vranken, vermogensbeheerder bij Edmond de Rothschild.
Dat beaamt Philippe Gijsels, hoofdstrateeg bij BNP Paribas Fortis. "Als je de meeste mensen had gevraagd naar hun inschatting van de olieprijs door de sluiting van de Straat van Hormuz, zouden velen 150 of zelfs 200 dollar per vat hebben geschat. Niemand geloofde dat we nu al bij dit niveau zouden zitten."
'Trump Always Chickens Out'
Hoe valt dat herstel te verklaren? Reden 1: Donald Trump en zijn grillen. "De markten gaan volop uit van het scenario dat er snel een compromis komt om de oorlog te beslechten", vermoedt Gijsels.
"Dat heeft te maken met Trumps parcours: het fameuze 'TACO', 'Trump Always Chickens Out'. Dat wil zeggen dat wanneer iets zwaar begint te wegen op de beurs, Trump zich terugtrekt en zijn kar draait." Beleggers konden zo leren dat bij crises de curve na een daling ook snel weer de hoogte in kan schieten.
Daarbovenop komen de in november dit jaar. "Beleggers gaan ervan uit dat Trump voordien geen gekke dingen meer zal doen", aldus Gijsels.
Dat inzetten op 'TACO' is echter niet zonder risico. Want de geopolitieke situatie hangt niet alleen van Trump af, benadrukt de expert van BNP Paribas Fortis.
"It takes two to tango. Je zit hier met Iran, dat heeft begrepen wat ze met drones en mijnen kunnen aanrichten. Deze situatie is anders dan bijvoorbeeld de , waarbij er meer onderhandelingsmarge was."
AI biedt voorlopig houvast
En dan is er reden 2: de boom van . "Er wordt momenteel massaal geïnvesteerd in datacenters en chips. Volgens voorspellingen is de uitbouw van AI goed voor de helft van de Amerikaanse groei", legt Gijsels uit.
Ook Vranken ziet de positieve invloed van AI op de markten. "Het kan zelfs een beetje vergeleken worden met goudkoorts", illustreert hij.
"Hier zijn het de bedrijven die de chips, de hardware dus, leveren die er rijk van worden. Daar komt bij dat de markten geloven dat er productiviteitswinst zal komen en bedrijven daardoor winstgevender zullen worden op de beurs. Maar dat moet nog bewezen worden."
Kanttekening: vooral de Amerikaanse beurzen en delen van de Aziatische markten profiteren van dat effect. "Europa heeft zulke mastodonten op AI-vlak niet", verduidelijkt Vranken. Daardoor gaat het herstel in de VS sneller dan in Europa. De uitbouw van AI vormt voor die landen een soort positief tegengewicht voor de gevolgen van de oorlog in Iran.
Daar komt bij dat Europa harder dan de rest wordt getroffen door de energiecrisis. "We zijn een heel belangrijke energie-importeur, de VS is meer zelfbedruipend op dat vlak", vult hij aan.
Te roze bril?
Beleggers voelen niet alleen door 'TACO' en AI de wind in de zeilen, maar ook door positieve bedrijfsresultaten over het eerste kwartaal, die nu binnendruppelen.
Ondanks al die gunstige signalen manen beide experts toch tot voorzichtigheid. "De markt gaat hier te makkelijk mee om, want wat als er toch geen oplossing voor de Straat van Hormuz komt?", vraagt Gijsels zich af.
De markt hoopt op dit moment nogal vrij veel
Frank Vranken, vermogensbeheerder Edmond de Rothschild
Vranken maakt die bedenking ook. "De markt hoopt op dit moment nogal vrij veel. Of die positiviteit over de oorlog en AI ook bewaarheid zal worden, valt af te wachten."
Als Trump geen deal weet te sluiten met Iran, zitten we in de penarie, vreest hij. "Dan moeten we rekening houden met structureel hogere olieprijzen. En dat zul je voelen in de kosten van bedrijven en ook een potentieel langere hogere rente. Dat is niet goed voor de beurs."
En zelfs als er wél een deal komt, zijn nog niet alle problemen zomaar van de baan. "Het zal een hele tijd duren tot alles genormaliseerd is. De impact op olie, gas, meststoffen enzovoort gaat nog een tijdje duren. Ik denk dat de markten daar te weinig rekening mee houden", besluit Gijsels.
